歐洲首屈一指的交易型壽險投資專家 (1) Surrenda-link Investment Management 已經接到了很多來自機構投資者有關美國保單貼現投資的諮詢。該公司將諮詢的加速增長歸因於信貸緊縮和因此引發的"避險投資"浪潮。

在目前動蕩不安的市場環境下，保單貼現作為一種可預測的、市場關聯度較低的投資，正變得極具吸引力。Surrenda-link 預計，保單貼現投資將在2008年剩餘的時間和2009年迎來高潮。

保單貼現是由美國各人壽保險公司發行的壽險保單，主要投保美國民眾，這些保單在二級市場交易。投資者購買保單的法定權利，在受保人死亡之前支付保費，一旦受保人死亡將獲得該保單的所有死亡賠償金，從而獲得回報。

購買這種保單時，投資者回報的主要決定因素是精確估計受保人的預期生命。通過專家精算的資產評估和購買，加上謹慎的保單多元化，Surrenda-link 建議的保單貼現組合的投資績效大都不受信貸緊縮的影響。

老年保單貼現市場規模已從20世紀90年代中期的0美元 (2) 發展到2008年的約150億美元 (3)。預計"在接下來幾年"其市場規模有望達到1600億美元 (4)。

Surrenda-link 市場公關部執行經理 Frank Creighton 表示："由於目前市場上的避險情緒不斷升溫，人們對美國保單貼現的興趣也日漸濃厚。機構投資者也正逐漸認識到保單貼現基金可以抵御資本市場的波動。現在正是投資這種替代型'安全港'資產的時候。"

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東亞銀行內地發展一日千里，極需要人民幣資金，副行政總裁李民斌昨日表示，東亞旗下分別有39%貸款及32%總資產自內地，去年下半年起除了個人理財業務，更開始與國有企業分支合作，貸款的國企分支對象包括水泥、房地產及收費公路等行業。

坦承網絡難追四大國有行

李民斌表示，非常看重內地業務，但直言雖然外資銀行在內地已經營了一段時間，但仍面對甚大挑戰。首先，內地政策如稅制及外匯政策頻繁轉變，其次，外資行難以吸納本地存款，資金成本相對較高。

外資行分行規模遠遜內地銀行是吸納資金困難的原因之一。李表示，四大內銀分行數目均逾萬間，但至今未有任何一間外資行數目達100間，笑稱若每年開100間，也要100年才追得上，故仍集中發展內地個人銀行業務。

首季內銀貸款大增，但李指出，當中不少是短期票貼貼現票據，拖累銀行的盈利能力。他透露，4月起留意到有短期貼現票據轉為長債，意味內銀盈利能力有望改善。

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東亞銀行副行政總裁李民斌出席麥格理中國論壇後表示，過去內地銀行借出不少短期票貼貼現票據，令首季貸款額有明顯增長。但由於有關票據息率頗低，拖累銀行的盈利能力，但他透露，自４月份開始，已見有短期貼現票據轉換至長債，暗示銀行的盈利能力有所改善。

李氏透露，該行在內地除了拓展個人理財業務外，自去年下半年開始亦與國有企業的分支合作，期望藉此令貸款組合多元化，涉及的國企分支行業包括水泥、房地產及收費公路，但他承認，要直接與國有企業有業務來往仍存在一定難度。

他在研討會總結時表示，海外投資者對內地銀行仍充滿興趣，亦未見有關意願有改變傾向，相信內地金融市場繼續走向開放步伐，亦加強監管的進度，近期會有所放慢但不會停止。

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雷曼迷你債券事件過後，市場對銀行投資產品避之則吉，銀行回歸傳統業務，基本銀行服務的收費亦有上調之勢。兩大本地銀行——匯豐銀行及同集團的恒生銀行，將於2月1日起上調個人及商業理財業務部分銀行收費，其中匯豐個人理財上調收費項目逾30項，涵蓋常行指示設定、補發存摺、不動戶口收費等。

有銀行界人士指出，銀行每年都會調整收費，「但以往好景時，有其他業務可對這些基本服務作一些幫補，現在這些業務不行，銀行對基本票貼業務要收足成本便會看得重一點」。

恒生銀行個人理財業務只調整匯款收費，除了恒生網上服務電匯至內地及澳門的恒生戶口，收費由100元減至80元外，以非網上途徑電匯至其他銀行戶口或外地，收費由150元增至170至260元不等。

匯豐除了早前公布的信用卡票貼利率及年費調整外，單是2月1日生效，個人理財方面便有逾30項收費調整或新增。匯豐雖未上調戶口每月結餘少於5000港元的收費，維持每月50元，但不動戶口收費倍增，結餘不足2000元，收費由50元加至100元，其他貨幣戶口收費同樣倍增。補發存摺的收費亦倍增至100元。數項卓越理財戶口專享的豁免收費亦在3月中起取消。

結餘不足2000補領存摺加至100元

除了個人理財業務外，兩銀行對各商業理財業務收費亦向上調，對年關前後掙扎求存的中小企業更雪上加霜。

其中，恒生出口貿易的核對單據費由280元加至300元；發票放款或發票貼現佣金收費由首5萬美元0.125%，餘額0.0625%，加至全數0.125%。匯豐設定常行指示收費則由每項50元加至每項70元。

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因為朝野陷入僵局，雙卡利率調降修法卡在立法院動彈不得。行政院副院長邱正雄8日接受媒體訪問時表示，行政院已經與立法院司法法制委員會完成協商，雙卡利率的上限確定是12.5%。不過，邱正雄也表示，他認為規範雙卡利率應該還是回歸修改銀行法較為適當。

雙卡利率調降因為國民黨黨團與金管會協商時排除民進黨團，引發在野黨不滿，導致院會7日停擺一整天，修法一波三折。

行政院副院長邱正雄表示，行政院已經和立法院司法法制委員會達成共識，雙卡利率上限就是央行短期融通利率加上9%；以現行利率來說，就是12.5%。邱正雄說：『(原音)立法院跟行政院相關委員會跟相關單位已經有個協調，這個協調關於雙卡部分，就是央行短融通票貼重貼現利率加上9%，在12.5%。另外在民法方面，就是加上12%，就是15.5%的機制，那這個機制已經談論好了。』

對於外界認為雙卡問題應該修改銀行法而非民法，邱正雄也表示，他個人認為修改銀行法較為適當。他說：『(原音)基本上，我當然覺得是修改銀行法比較好，因為雙卡問題是金融問題，主管機關是金融局跟金管會，那麼民法主管機關是法務部，這不一樣。』

邱正雄說，雙卡利率下修，導致銀行不願意承擔高風險貸款；在業務規費方面，也可望有比較合理的規定。對於目前有銀行因應民法修正案可能三讀通過，先行調高利率，邱正雄說金管會會嚴格調查。

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