美國金融市場局勢稍穩，加強銀行業監管之聲隨之響起。美國金融業過度承擔風險，釀成禍及全球的金融海嘯，重整行業勢在必行；然而，銀行金融業是精英雲集的行業，又緊扼經濟咽喉，就算是政府要出手整頓，恐怕亦不易得心應手。過程中稍有閃失，甚至可能影響復甦，如何拿捏得準，相信是奧巴馬政府一大考驗。

一場世紀海嘯，暴露美國金融體系漏洞處處，由銀行、房貸機構濫借，造成地產泡沫，產生次按危機；以至華爾街投行把有毒資產包裝成結構性產品，四出兜售，保險公司更大賣衍生保險工具，最終自食其果。幾乎每個環節，都出了嚴重紕漏，而且層層相扣，要拆解如此複雜的金融核彈，近乎是不可能完成的任務。結果美國政府和聯邦儲備局選擇了瘋狂放水，把核彈沖入大海的方法去解決危機，但這個做法縱然奏效，亦必付出沉重代價，令經濟元氣大傷，後遺症非常沉重。

出現嚴重錯誤，事後檢討和整頓是必然結果。奧巴馬總統日前提出七十五年來最大規模的監管改革計畫，方案內容相當全面，包括聯儲局將擔當監管國內最大型金融機構的角色，同時會收緊金融業的資本要求。

為了推動改革，將來監管機構的職能亦會調整，當局將強化對場外（OTC）金融衍生工具的監管，以及設立由財政部主持的金融服務監督議會，監察可能出現的金融風險。華府將加強檢討機構高層的薪酬標準，並會賦予聯儲局權力，監管美國規模最大、最具系統關連性的公司，藉此多管齊下防範金融市場出現系統性危機，減低金融風暴再現的機會。

奧巴馬試圖對症下藥，重建美國金融體系的穩健性；然而，過去多年的放任政策，猶如把裝滿魔鬼的潘朵拉寶盒打開，要收回幾乎是不可能的事。改革的阻力至少來自兩大方向，一是既得利益集團的抵制；二是加強監管必然導致金融業收縮，有可能造成經濟喪失信貸推動復甦的動力。

華爾街銀行大班的所作所為，在過去一年受到輿論和公眾大力鞭撻；可是，鞭撻歸鞭撻，儘管有個別金融大鱷在風波裏中箭下馬，但作為整個利益集團，金融業管理層並未見得對公眾和政府壓力作出重大讓步，除了繼續收取可觀花紅外，受資助銀行寧願急急歸還政府借貸，而不把資金用作增加放款，背後一個重要原因，就是想避過監管。同樣地，當政府要加強監管，這班銀行大亨一樣會用盡辦法，透過政治游說阻止。當改革涉及複雜的權力重組，各部門之間爭佔山頭之際，正為既得利益集團施加阻撓提供極有利的掩護。

金融大亨要逃避監管限制，最有力的武器，在於銀行扮演各行各業資金供應者的角色。政府要加強監管，等如強制銀行進行「非槓桿化」，過程中有可能會令到信貸出現收縮，惹來的反對聲音可能會非常大，亦令人憂慮會對復甦帶來負面影響。

美國執全球金融市場的牛耳，這不但反映在經營和交投金額，同時也在監管標準之上，美國金融市場改革如何進行，對香港影響非常直接和深遠。不過，金融業在政經領域的關係盤根錯節，非比尋常，就算民主黨    現時同時控制白宮及國會，但奧巴馬要全面推動改革，恐怕亦非易事。如果提出的方案最後是雷聲大、雨點小，只能夠替金融體系小修小補，同時又不影響復甦，已經算是交出了功課。

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嘉信理財首席投資策略師Ｌｉｚ　Ａｎｎ　Ｓｏｎｄｅｒｓ表示，從多方面的跡象顯示，雷曼兄弟倒閉及金融危機爆發後，極度恐慌的市場情緒正逐漸消除。

近期投資者嘗試參與較高風險的資產投資，反映市場憂慮情緒的多項指標，包括波動性指數（ＶＩＸ）、信貸息差及國庫債券孳息上升等，皆出現好轉。

此外，順利通過壓力測試的銀行於過去一個月已籌集約８５０億美元，金融機構的融資方案離不開政府支持的窘況似乎基本消除。

投資者承擔風險的意欲不斷增強；儘管短期內出現回落的可能性仍然存在，但由於持作觀望的現金仍處於較高水平，目前的反彈可望持續。然而，在恐慌情緒高漲時撤出大部分投資的投資者，可能希望利用這整固階段，用平均成本法吸納股票至長期目標水平。

她又指，儘管存在大量利好跡象，但經濟復甦的形態仍不明朗；至於國際方面，中國經濟已出現加速增長的跡象，新興市場的股市於年內表現理想。大規模全球經濟刺激方案為市場反彈帶來支持，至於回升是否可持續，目前仍言之尚早。

另外，從儲蓄率由去年的負值上升至５月份的５﹒７％而言，消費者自去年年底開始削減借貸的情況仍在持續。不過，美國政府的開支繼續攀升，增長的速度令人關注，若不能加以控制，負債水平（以及長期利率）上升可能引發「雙底」衰退。

儘管政府的部分舉措是解決金融危機所必需，但問題在於美國政府並不清楚在甚麼時機或任何方式下停止干預自由市場。同時，如果國庫債券孳息的升幅或美元的下跌失控，加上由此對商品價格所造成的影響，可能令經濟增長受到限制。

此外，市場憧憬經濟可能初步復甦而出現反彈，假如有跡象顯示上述增長逐漸放緩，市場反彈亦可能失去動力。鑑於投資者情緒仍普遍低迷，持作觀望的現金仍處於極高水平，市場回落可能成為投資者增持股票至長期目標配置水平的理想時機。

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金管局昨天清晨公布減貼現窗息率1厘，減幅較美國聯儲局貼現窗的0.75厘還要大。金管局總裁任志剛昨日再「出口術」，一再呼籲銀行向企業「放水」，「多多支持經濟」。但本港銀行仍決定維持利率不變。帶頭不減息的匯豐銀行，執行董事王冬勝表示，目前減息對經濟的刺激作用不大，現在預留「彈藥」，可能待明年經濟更嚴峻時才考慮減息。

匯豐昨午率先宣布維持最優惠利率（P，銀行按揭貸款及中小企貸款的主要參考利率），於5厘不變，其後恒生和中銀亦維持此水平，其餘銀行同樣不減息，保持5.25厘。

近期銀行之間拆借的息率（即拆息）不斷回落，但銀行昨天仍拒絕減息，引起部分立法會議員不滿。職工盟的李卓人認為，金管局應與銀行商討，逼對方減息。工聯會黃國健則指出，是否減息不是最重要，最重要是銀行先放鬆貸款條件。

公民黨湯家驊亦表示，銀行不肯減息，議員最多只能作道德譴責，但政府考慮設立信譽保證系統，讓銀行知道哪些公司有實在業績，可以放心借貸。

任總﹕盼銀行多多支持經濟

金管局昨早把貼現窗的基準利率下調至0.5厘，減幅達1厘。任志剛向傳媒表示，即使削減貼現窗利率，影響也不大，因為銀行本身已有「頭寸」（流動資金），未必需要用貼現窗向金管局借錢。銀行「頭寸」確實充足，金管局為避免港元升穿7.75的強方兌換保證水平，昨天再6度注資159億元，令總結餘在22日把高達1299億元的歷史高位。

任志剛再次語重心長呼籲銀行「放水」，「希望銀行可以利用這個寬鬆的貨幣狀態。雖然它們的經營環境是困難，但仍然能多多去支持經濟，希望我們香港的經濟不會下滑得太過厲害」。

王冬勝﹕明年更嚴峻 效果更顯著

雖然面對監管機構的敦促，銀行仍堅拒減息。匯豐執行董事王冬勝向本報記者指出，不減息原因有二﹕

第一，目前減息對經濟的刺激作用不大，他相信明年經濟環境會更嚴峻，到時減息的效果會更顯著，因此最快明年才考慮減息；

第二，銀行的活期存款利率已近零息（大型銀行為0.01厘），若只減最優惠利率會對銀行的經營能力增添壓力，「銀行在香港都是大的經濟體系，向銀行施加太大壓力不是好事」。

對於任志剛鼓勵銀行好好利用「寬鬆貨幣政策」支持經濟，王冬勝認為，企業目前最着重現金流，以及取得貸款，「價錢（即利率）是較次要的考慮」。

渣打香港執行董事及行政總裁洪丕正曾表示，若拆息進一步回落，銀行便有減息空間。目前拆息的確持續下降，洪丕正昨天向本報記者解釋，在03至04年3個月拆息持續低於0.5厘（比昨日的1.1厘更低，因資金炒賣港元會隨人民幣升值），但當時最優惠利率也是維持5厘不變。

洪丕正又指出，大部分企業都以拆息為借貸利率的基準，因此「（息率）仍是便宜了」。

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又到了畢業生求職熱季，不過，社會上騙財、騙色的陷阱很多，彰化縣勞工處化被動為主動，針對媒體或夾報的徵才廣告，調查廣告有異的廠商，若發現確有可疑之處，將在網路公告、提醒求職者注意，並將擴大校園防騙宣導。

徵才廣告經常可見到不限經驗、工作輕鬆、可借貸之類的用詞，但廣告上卻沒有公司地址或只留郵政信箱、手機號碼，這類廣告常是色情行業、老鼠會、詐騙的虛設公司所刊登，應徵者若不小心，容易掉入陷阱，被騙金錢或人財兩失。

查詢可疑廣告PO上網

勞工處就業服務科聘用19名短期就業輔導員，從6月開始，進行廣告查核及追蹤，針對媒體及夾報求職廣告，發現上述可疑情況時，即打電話調查，如果商家企圖不明，無法提出合理解釋，就列為可疑廠商，再登載於全國就業e網及勞工處網站，提醒求職者注意，並到校園舉行20場求職防騙活動。

就業輔導員何材驛表示，經他們打電話詢問，可疑商家提不出合理解釋後，就不敢再登廣告，這樣一來，就少了很多陷阱廣告。

讓意圖不法公司卻步

就業服務科指出，陷阱廣告無法可管，通常要有人受騙後才由警方偵辦，現在他們主動出擊，雖不見得能完全遏止陷阱廣告，卻能讓有意圖的不法公司卻步。

該科強調，求職者要避免受騙，應徵前應先過濾求職廣告，不去可疑公司應徵，就不易受騙，若要面試，最好由親友陪同，至少要讓親友知道到哪裡面試。

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以美國總統特別代表身分訪華的美國財政部長蓋特納強調，中方對美國擺脫經濟困境的努力抱有信心，美方也保證一旦經濟復蘇，將會消減財赤。而美國國務卿希拉里與蓋特納昨日發表聯合聲明，宣布中美首次戰略經濟對話將於下月最後一周在華盛頓舉行。

中國國家主席胡錦濤昨日會晤蓋特納時表示，中美已就下月在美國舉行的首輪戰略與經濟對話達成共識。他並稱留意到蓋特納就任以來與中方建立了良好的工作關係，共同致力於加強應對國際金融危機的合作，並相信他一定會為推動中美在經濟、金融領域的合作作出貢獻。蓋特納回應稱，「我願轉達奧巴馬總統的承諾，那就是做出非常艱苦的努力來發展我們兩國間非常強有力的合作關係。」

據悉，蓋特納和國務院副總理王岐山將主持其中的經濟對話，美國國務卿希拉里將與中國國務委員戴秉國主持戰略對話。

而總理溫家寶在會見蓋特納時指出，中美要堅持從戰略高度和長遠角度處理兩國關係，充分發揮中美戰略和經濟對話的作用，不斷鞏固和擴大共同利益的基礎，切實尊重和照顧彼此核心利益。

昨日上午，蓋特納在接受中央電視台訪問時表示，「我發現中國對美國經濟的力道、韌性及活力充滿信心，是一種合理的信心。我認為中國對美國當前採取的舉措，及其對美國、對中國及全球的重要都有深刻的理解。」

美國今年預算赤字預計將達到生產總值（GDP）的12％，外界普遍認為，蓋特納此行是要向中國高層傳遞「美國國債十分安全」的信息，以緩解中方的憂慮。他在作客「中國日報網」時表示，「我們堅決保證，一旦確定經濟復蘇，將重新量入為出，將財政赤字削減至可持續水平。」

專家﹕窮國借錢給富國難長久

「財經網」昨日引述美國外交關係協會金融專家塞特瑟和潘德發表的報告稱，截止3月底，中國實際擁有2.3萬億美元（約17.9萬億港元）的外匯，「但窮國借錢給富國的關係難以為繼」。

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